Déclaration sur les actifs cryptographiques - DAI

À propos de cette déclaration

Coinsquare Capital Markets Inc. (« Coinsquare ») offre des contrats cryptographiques d’achat et de vente de DAI en accord avec la dispense de prospectus accordée par les Autorités canadiennes en valeurs mobilières (ACVM) dans la décision de dispense datée du July 5, 2022. Les droits d’action en dommages-intérêts et le droit de résiliation prévus à l’article 130.1 de la Loi sur les valeurs mobilières (Ontario) et dans les lois similaires des autres territoires de compétence de l’ACVM ne s’appliquent pas à une information fausse ou trompeuse contenue dans le présent énoncé dans la mesure où un contrat de cryptomonnaie est distribué en vertu de la dispense de prospectus susmentionnée.

Aucune autorité de réglementation des valeurs mobilières au Canada ou dans toute autre juridiction n’a exprimé d’opinion sur les actifs cryptographiques (ou les contrats cryptographiques) qui sont disponibles sur la plateforme de Coinsquare, y compris une opinion selon laquelle les actifs cryptographiques ne sont pas eux-mêmes des titres et/ou des dérivés.

Coinsquare a compilé les informations contenues dans cette déclaration sur les actifs cryptographiques au meilleur de ses capacités sur la base des informations publiquement disponibles. Coinsquare fournit cette déclaration d’actifs cryptographiques sur une base « telle quelle » et ne fait aucune déclaration ou garantie quant à l’exactitude ou à l’exhaustivité du contenu.

À propos de DAI

L’entrepreneur danois Rune Christensen est à l'origine de la création en 2014 de MakerDAO, une organisation autonome décentralisée. MakerDAO est le créateur du stablecoin DAI (un DAI valant un dollar américain). Le 18 décembre 2017, DAI et ses contrats intelligents associés ont été officiellement lancés sur le réseau principal Ethereum. Le prix du DAI a été maintenu avec succès à un dollar américain au cours de sa première année d'existence, même si le prix de l'Ether, le seul collatéral disponible à l'époque, avait baissé de plus de 80 % au cours de la même période. En 2018, MakerDAO démarrait Maker Foundation, dirigée depuis Copenhague, qui est l'organisation facilitant le développement de MakerDAO.

Risques

Comme pour tous les actifs, investir dans DAI n’est pas sans risques d’ordre général. La plupart de ces risques sont identifiés et expliqués dans notre déclaration de risque. En plus des risques d’ordre général, nous décrivons ci-dessous certains risques spécifiques à DAI. Bien que nous nous efforçons d’identifier toutes les sources de risque, nous vous encourageons à effectuer vos propres recherches et à vous assurer que vous êtes à l’aise d’investir dans DAI.

Stabilité de l'arrimage du DAI au dollar américain et influence de MakerDAO

En tant que monnaie stable arrimée au dollar américain, la valeur de DAI dépend du maintien de son lien au dollar. DAI est mollement arrimée (soft-pegged) au dollar américain, soutenue par un portefeuille d’actifs numériques en garantie1. MakerDAO a conçu et mis en œuvre un mécanisme de rétroaction du taux cible (TRFM) comme algorithme ou mécanisme automatisé pour maintenir la stabilité du DAI. Étant donné que le prix cible du DAI est fixé à 1 USD, le TRFM s’enclenche lorsque la valeur du DAI tombe en dessous de 1 USD ou passe au-dessus de 1 USD. Le TRFM ajuste la position de la dette garantie (CDP), ce qui rend essentiellement moins chère ou plus chère la création de DAI. La modification de la CDP a également des effets escomptés (et généralement réalisés) sur l’offre et la demande de DAI, car les garanties requises pour créer des DAI changent2, 3.

Le TRFM et ses paramètres sont configurés par MakerDAO via son protocole de gouvernance. Une configuration importante est le paramètre de sensibilité. Le paramètre de sensibilité détermine la rapidité ou la lenteur de l’action du TRFM en contrôlant le taux maximum de changement (c’est-à-dire le pourcentage par minute). Par exemple, si le paramètre de sensibilité est configuré à 5 % par 15 minutes, le prix du DAI ne peut être ajusté que de 20 % au maximum au cours d’une heure donnée. Le but de ce paramètre est de s’assurer qu’il y a suffisamment de temps pour faciliter un règlement de masse si un attaquant compromet les sources oracle du protocole. Le protocole de gouvernance MakerDAO permet aux détenteurs de jetons MKR de voter pour modifier le paramètre de sensibilité, de sorte que dans le cas où les oracles seraient piratés, la DAO pourrait limiter la vitesse à laquelle le prix du DAI pourrait changer2.

Les oracles de MakerDAO sont utilisés pour fournir des informations sur les prix en temps réel afin de calculer la valeur de tous les CDP à un moment donné. Le protocole Maker veut que tous les CDP dépassent la valeur du DAI à tout moment. Si la valeur d’un CDP baisse suffisamment pour que le DAI qu’il garantit vaille plus que le CDP, le CDP est liquidé pour protéger le protocole contre de nouvelles pertes.

Sur la base des informations ci-dessus, il existe certains risques clés pour la stabilité de l’ancrage du DAI au dollar américain. Premièrement, le fonctionnement continu du mécanisme de rétroaction du taux cible est essentiel pour le prix de DAI. Si le TRFM n’agit pas de manière appropriée ou est compromis de quelque manière que ce soit, le prix du DAI pourrait être désarrimé. En outre, le paramètre de sensibilité est une source importante de risque potentiel. Étant donné que ce paramètre contrôle la variation maximale du prix sur une période donnée, et qu’il est destiné à atténuer les pertes et à faciliter le règlement en cas de piratage, sa compromission ou sa défaillance pourrait entraîner des changements importants sur le prix du DAI. Les deux risques susmentionnés sont contrôlés par MakerDAO, ce qui rend intrinsèquement la distribution de jetons MKR un risque pour DAI. Puisque MakerDAO est gouverné par les détenteurs de MKR, les grands détenteurs de MKR pourraient théoriquement risquer la stabilité de DAI par leur vote. Enfin, la stabilité du prix de DAI dépend de la sécurité des sources de l’oracle de MakerDAO. MakerDAO a créé un système unique pour protéger ses oracles, appelé Oracle Security Module4. Sur la base des informations ci-dessus, le potentiel existe pour que DAI perde son arrimage au dollar américain. Les investisseurs doivent tenir compte de ce risque lorsqu’ils évaluent le DAI.

Dépendance de DAI à l'égard des multiples réseaux

Le DAI est disponible sur plusieurs réseaux. Il est couramment négocié en tant que jeton ERC-20 sur le réseau Ethereum. De plus, il est disponible en tant que BEP-20 sur la chaîne intelligente BNB, ainsi que sur le réseau Polygon, le réseau Fantom, la C-Chain Avalanche et son propre réseau (DAI). Par conséquent, il dépend de la stabilité continue de chacun de ces réseaux. Tout problème fondamental dans le réseau Ethereum, BNB Smart Chain, Fantom, Polygon, Avalanche ou DAI peut avoir un impact sur la valeur du contrat intelligent et du jeton de DAI. Les investisseurs doivent tenir compte de cette dépendance lorsqu’ils évaluent DAI5.

Diligence raisonnable de Coinsquare pour les actifs numériques

Pour être mis disponible à la négociation sur la plateforme de Coinsquare, un actif numérique doit passer les examens de diligence raisonnable suivants:

  1. Évaluation du droit des valeurs mobilières de Coinsquare;
  2. Audit de sécurité des actifs numériques de Coinsquare;
  3. Nouvelle analyse du modèle d’affaire des actifs numériques.

Coinsquare entreprend ces trois niveaux de diligence raisonnable afin de déterminer si l’actif numérique est conforme à nos obligations légales et réglementaires, s’il est sécurisé et si des données historiques soutiennent une analyse de rentabilité bénéfique. Le Comité des nouveaux produits de Coinsquare doit donner son approbation finale pour qu’un nouvel actif numérique soit mis à disposition sur la plateforme.

Références:

  1. MAKER BLOG. « Busting MakerDAO Myths: Seven Misconceptions About Dai », 11 novembre 2020. [https://blog.makerdao.com/busting-makerdao-myths-seven-misconceptions-about-dai/]
  2. MANRIQUE, Sharon. « What is DAI, and how does it work? », medium.com. [https://medium.com/mycrypto/what-is-dai-and-how-does-it-work-742d09ba25d6]
  3. THE MAKER TEAM. « The Dai Stablecoin System », makerdao.com, décembre 2017. [https://makerdao.com/whitepaper/Dai-Whitepaper-Dec17-en.pdf]
  4. MAKER PROTOCOL TECHNICAL DOCS. « Oracle Module », makerdao.com, 2020. [https://docs.makerdao.com/smart-contract-modules/oracle-module]
  5. COINMARKETCAP. « DAI » [https://coinmarketcap.com/currencies/multi-collateral-dai/]

Published Date: July 5, 2022