Coinsquare Capital Markets Inc. (« Coinsquare ») offre des contrats cryptographiques d’achat et de vente de Solana en accord avec la dispense de prospectus accordée par les Autorités canadiennes en valeurs mobilières (ACVM) dans la décision de dispense datée du 12 Octobre 2022 Les droits d’action en dommages-intérêts et le droit de résiliation prévus à l’article 130.1 de la Loi sur les valeurs mobilières (Ontario) et dans les lois similaires des autres territoires de compétence de l’ACVM ne s’appliquent pas à une information fausse ou trompeuse contenue dans le présent énoncé dans la mesure où un contrat de cryptomonnaie est distribué en vertu de la dispense de prospectus susmentionnée.
Aucune autorité de réglementation des valeurs mobilières au Canada ou dans toute autre juridiction n’a exprimé d’opinion sur les actifs cryptographiques (ou les contrats cryptographiques) qui sont disponibles sur la plateforme de Coinsquare, y compris une opinion selon laquelle les actifs cryptographiques ne sont pas eux-mêmes des titres et/ou des dérivés.
Coinsquare a compilé les informations contenues dans cette déclaration sur les actifs cryptographiques au meilleur de ses capacités sur la base des informations publiquement disponibles.
Fin 2017, le fondateur Anatoly Yakovenko a publié une ébauche de livre blanc détaillant une nouvelle technique de chronométrage pour les systèmes distribués, appelée Proof of History (PoH). Dans les chaînes de blocs comme Bitcoin et Ethereum, le temps nécessaire pour atteindre un consensus sur l'ordre des transactions est une limitation pour la capacité à prendre de l’ampleur. Anatoly pensait que sa nouvelle technique pouvait automatiser le processus d'ordonnancement des transactions pour les chaînes, ce qui a conduit à l'origine de Solana, qui est propice à l'expansion. L'équipe fondatrice comprenait d'anciens ingénieurs d'Apple ainsi que des vétérans de Qualcomm. Ils ont initialement nommé le projet Loom, mais l'ont ensuite rebaptisé Solana pour éviter toute confusion avec la solution d'expansion sur la deuxième couche d'Ethereum, Loom Network.
Comme pour tous les actifs, investir dans Solana n’est pas sans risques d’ordre général. La plupart de ces risques sont identifiés et expliqués dans notre déclaration de risque.
Les sections pertinentes de la déclaration des risques sont les suivantes :
Risque de plateforme, Risques liés au manque de recul, Volatilité des prix, Diminution potentielle de la demande mondiale d’actifs numériques, Possibilité de marchés illiquides, Transferts d’actifs numériques irréversibles, Risques de concentration, Incertitude de la réglementation, Les institutions financières peuvent refuser de soutenir les transactions impliquant des actifs numériques, La chaîne de blocs des actifs numériques peut temporairement ou définitivement se séparer et/ou se diviser, Risque de cybersécurité, Livraisons, Problèmes avec la cryptographie sous-jacente aux réseaux d’actifs numériques, Risque lié à Internet, Système en boucle ouverte, Risque si une entité obtient une part de 51 % du réseau d’actifs numériques, Augmentation possible des frais de transaction, Augmentation possible des frais de service, Compte limité du Fonds canadien de protection des investisseurs, Absence de droit de vote, Garde des actifs numériques, Assurance contre le risque de garde, Menaces pour les actifs physiques de Coinsquare, Épidémie de Covid-19, Utilisation de l’effet de levier, Arrêt, Suspension et interruption des actifs numériques.
En plus des risques d’ordre général, nous décrivons ci-dessous certains risques spécifiques à Solana. Bien que nous nous efforçons d’identifier toutes les sources de risque, nous vous encourageons à effectuer vos propres recherches et à vous assurer que vous êtes à l’aise d’investir dans Solana.
Solana semble être beaucoup plus centralisé par rapport à d’autres réseaux en chaînes de blocs, car toute la gouvernance et la prise de décision sur l’écosystème Solana semble être contrôlée par la Fondation et Solana Labs. En général, la plupart des réseaux utilisent des systèmes de vote (gouvernance) par communauté ou par jeton. Les décisions prises uniquement par la fondation pourraient donc aller à l’encontre des intérêts de certains individus. Cependant, les initiés de Solana détiennent plus de 48 %, et la Fondation Solana possède 13 % de l’ensemble de l’offre de SOL, ce qui lui confère un contrôle majoritaire complet sur le vote ou la validation du réseau1, 2.
En outre, en juillet 2022, un investisseur américain a déposé un recours collectif affirmant que la Fondation Solana, Anatoly Yakovenko, Solana Labs, Multicoin Capital et FalconX ont profité de la vente d’un titre non enregistré, en référence au jeton SOL. L’action en justice affirme que des initiés ont pu céder leurs avoirs à des investisseurs particuliers en réalisant un bénéfice et explique également que la nature centralisée du réseau Solana a été cachée pour tromper les investisseurs2. Les investisseurs doivent tenir compte de la centralisation du réseau Solana et de l’action en justice actuelle lorsqu’ils évaluent SOL.
Au cours des deux dernières années, le réseau de Solana a connu de nombreuses pannes de réseau. Entre janvier et juin 2022, le réseau a connu cinq cas distincts de pannes de durée variable. Ces nombreuses pannes ont eu un effet négatif notable sur le sentiment du marché à l’égard de Solana, ce qui s’est traduit par des baisses du prix des jetons SOL après certaines pannes3.
En outre, en 2022, Solana a été évalué et classé comme le deuxième pire protocole DeFi sur plus de 240 protocoles différents analysés par DeFi Safety. Le rapport affirme que l’infrastructure médiocre des nœuds de Solana contribue à ses fréquentes pannes, et que le traitement inadéquat des informations archivées sur les nœuds, les explorateurs de blocs mal conçus et les clients (logiciels) de nœuds non audités présentant moins de diversité que les chaînes concurrentes ont également contribué au mauvais classement de Solana4. Les investisseurs doivent tenir compte de la propension et de l’historique des pannes de réseau lorsqu’ils évaluent Solana.
Comme pour le jalonnement de tout actif crypto, le jalonnement de SOL n’est pas sans risque. Beaucoup des risques du jalonnement de SOL sont expliqués dans notre Déclaration de Risque https://coinsquare.com/en-ca/ccml-rsa/ dans les sections suivantes :
Qu’est-ce que le jalonnement?, Comment Coinsquare vous aide-t-il à obtenir des récompenses pour le jalonnement?, Validateurs, Garde, Sanction, Périodes de détachement, Récompenses, Frais, risques liés au jalonnement, Dépendance à l’égard de fournisseurs tiers, Sactionset récompenses manquées, La diligence raisonnable sur les validateurs peut être insuffisante, Illiquidité pendant les périodes de détachement, La diligence raisonnable sur les actifs numériques peut être insuffisante, Risque lié au manque de recul.
En plus de ces risques généraux de jalonnement, nous détaillons certaines informations et risques qui sont plus spécifiques à SOL ci-dessous.
Le réseau Solana utilise un protocole de consensus à preuve d’enjeu déléguée (« DPoS ») pour sécuriser le réseau et valider les transactions. Le DPoS s’appuie sur des nœuds de validation tiers pour vérifier les transactions incluses dans chaque nouveau bloc. Les validateurs sont encouragés par des récompenses SOL en échange de la vérification des transactions. Pour garantir le respect des règles du protocole, les validateurs doivent « jalonner » des actifs, risquant ainsi de perdre les actifs mis en jeu si le validateur ne respecte pas les règles de la chaîne de blocs (« sanction »).
Les réseaux DPoS permet aux détenteurs de SOL de participer au jalonnement sans exploiter de nœud. Au lieu de cela, les détenteurs peuvent déléguer le droit de jalonner leurs actifs à un validateur. Lorsque les validateurs accumulent des délégations de jalonnement plus importantes de la part de différents détenteurs de jetons, cela constitue une « preuve » pour le réseau que les votes consensuels du validateur sont dignes de confiance, et leurs votes sont donc pondérés proportionnellement au montant de jalonnement que le validateur a attiré. Une fois qu’un validateur a vérifié un bloc de transactions, sous réserve des frais facturés par le validateur, ce dernier et tous ses délégataires se partagent la récompense SOL proportionnellement à la part de chaque délégataire dans l’ensemble des actifs délégués au validateur.
Coinsquare fournit une fonctionnalité de jalonnement pour les utilisateurs en ce qui concerne l’SOL, permettant aux utilisateurs de déléguer leur SOL à des validateurs approuvés et de gagner les récompenses de jalonnement applicables. Cependant, il existe divers risques associés au jalonnement et ces risques s’ajoutent aux risques généraux relatifs à l’SOL décrits ci-dessous, qui continuent de s’appliquer à l’SOL jalonné par l’intermédiaire de la plateforme Coinsquare.
Les validateurs sont des opérateurs de nœuds qui vérifient l’exactitude des données enregistrées sur le réseau. Les validateurs sont récompensés par des SOL nouvellement émis et la récompense est basée sur le taux d’inflation actuel, le nombre total de SOL mis en jalonnement sur le réseau et le temps de disponibilité d’un validateur individuel. Les validateurs prélèvent également une commission qui est déduite avant que les récompenses ne soient distribuées aux détenteurs de SOL mis en jalonnement. Chaque fois que des récompenses sont émises, la commission est déposée sur le compte du validateur et les récompenses restantes sont simultanément déposées sur tous les comptes de jalonnement délégués à ce validateur, proportionnellement au montant du jalonnement activement délégué sur chaque compte.
Actuellement, le prestataire de services tiers que nous utilisons est BitGo. BitGo est réglementé en tant que société fiduciaire par la division bancaire du Dakota du Sud. Dans le cadre de la relation entre Coinsquare et BitGo, BitGo peut agir en tant que validateur en ce qui concerne les crypto-actifs mis en jalonnement ou peut sélectionner un fournisseur de services tiers pour agir en tant que validateur. BitGo a actuellement une relation contractuelle avec Figment, en vertu de laquelle Figment fait office de validateur pour les crypto-actifs stockés dans les portefeuilles de jalonnement désignés de Coinsquare auprès de BitGo. Basée à Toronto, Figment est l’un des plus grands fournisseurs d’infrastructures et de services de chaîne de blocs au monde.
Le protocole Solana utilise un « calendrier des chefs » pour déterminer quel validateur est responsable de l’ajout des transactions au grand livre de Solana à un moment donné. Chaque époque, c’est-à-dire la période de temps pendant laquelle un calendrier des chefs est valide dans le cadre du protocole Solana, dure environ deux jours.
Lorsque vous déléguez ou dé-déléguez un SOL, le SOL délégué ne change pas d’état immédiatement. Les jetons nouvellement délégués sont considérés comme « activant » ou «attachement» et ne sont pas admissibles pour gagner des récompenses jusqu’à ce qu’ils soient entièrement activés. Les jetons nouvellement non délégués sont considérés comme « désactivants » ou « détachement» et ne peuvent être retirés tant qu’ils ne sont pas désactivés. Le protocole Solana ne permet aux jetons de finir de changer d’état qu’au début d’une nouvelle époque.
Il y a une limite à la quantité totale de jalonnement qui peut changer d’état en une seule époque dans l’ensemble du réseau Solana. Si cette limite est atteinte pour une époque donnée, une partie de tous les jalonnements activés et désactivés jusqu’à la limite globale finira de changer d’état au début de l’époque suivante. Le jalonnement restant restera « activant » ou « désactivant » pendant au moins une époque supplémentaire, jusqu’au début de l’époque suivante, et ainsi de suite.
Le réseau Solana utilise des SOL nouvellement émis pour payer les récompenses, et le taux d’inflation initial est de 8 % par an. Le taux de « déflation », c’est-à-dire le taux par lequel le taux d’inflation diminue chaque année, est de 15 %. Ainsi, le taux d’inflation diminuera de 15 % par an jusqu’à ce qu’il atteigne le taux d’inflation attendu à long terme de 1,5 %.
Le protocole Solana calcule et distribue les récompenses de jalonnement une fois par époque. Si une récompense est accumulée au cours d’une époque donnée, elle sera émise dans le premier bloc de l’époque suivante. Lorsque les récompenses sont reçues par Coinsquare, Coinsquare fournit aux utilisateurs des relevés indiquant le montant des récompenses auxquelles l’utilisateur a droit ainsi que le total des récompenses gagnées et tous les frais à payer. Pour chaque époque, votre part des récompenses SOL est proportionnelle au montant d’SOL que vous avez mis en jalonnement au début de l’époque.
Le service de jalonnement de Coinsquare est conçu pour jalonnement automatiquement toutes les récompenses (« rejalonnement automatique ») gagnées par les clients par l’intermédiaire du service de jalonnement. Cela signifie que lorsque des récompenses sont distribuées sur un compte client, elles entrent immédiatement dans la période d’attachement de ce réseau. Une fois la période d’attachement terminée, le montant en récompense vient s’ajouter au solde jalonné préexistant pour obtenir des récompenses par l’intermédiaire du service de jalonnement. Coinsquare n’offre actuellement pas la possibilité aux clients de se retirer du mécanisme de rejalonnement automatique des récompenses. Toutefois, si un client retire une partie suffisante de son solde jalonné, faisant passer le montant total jalonné en dessous du montant minimum de jalonnement pour cet actif, aucune récompense gagnée à partir de ce moment ne sera automatiquement jalonnée et sera à la place créditée sur les avoirs non jalonnés du client. Tout actif qui se trouvait dans la période d’attachement lorsque le montant jalonnement est tombé en dessous du montant minimum entrera dans la période de détachement immédiatement après avoir terminé la période d’attachement, après quoi il sera ajouté aux avoirs non jalonnés de ce client.
Le pourcentage de récompense estimé qui apparaît dans l’application Coinsquare est un taux de rendement annuel en pourcentage (RAP) calculé, qui est dérivé d’un taux RAP qui nous a été communiqué par notre partenaire de jalonnement, BitGo. Le taux rapporté est ensuite réduit des frais de Bitgo et de Coinsquare, ce qui donne le pourcentage de récompense estimé qui est affiché dans l’application. Le taux affiché correspond approximativement à ce que vous pouvez espérer gagner en jalonnant l’actif, mais il est sujet à des fluctuations basées sur divers facteurs pour chaque réseauet n’est pas garanti. De plus, il est important de noter que les performances passées ne sont pas nécessairement indicatives des performances futures en ce qui concerne les récompenses obtenues par le jalonnement de tout actif.. Coinsquare évalue les récompenses nettes payées aux clients par rapport au pourcentage de récompenses estimé calculé et affiché sur une base continue, au moins trimestrielle.
Chaque actif cryptographique pour lequel Coinsquare fournit des services de jalonnement est soumis à des frais spécifiques en raison de la nature unique de chaque réseau de chaîne de blocs. Ces frais sont calculés sur la base d’un pourcentage par rapport au montant des récompenses obtenues. (comme décrit plus en détail dans notre grille tarifaire https://coinsquare.com/en-ca/ccml-fs/)
Coinsquare reçoit des récompenses nettes de son dépositaire, BitGo. Cela signifie que les frais de BitGo, qui s’élèvent à 9 % des récompenses brutes, sont déduits du montant total gagné par le validateur avant que le montant net ne soit distribué à CCML. CCML prend ensuite le montant reçu, retire les frais comme expliqué ci-dessous et distribue le montant restant proportionnellement à chaque utilisateur qui avait des actifs jalonnés pendant la totalité de l’époque au cours de laquelle les récompenses ont été gagnées.
En ce qui concerne les récompenses obtenues sur votre SOL mis en jalonnement : (i) le dépositaire de Coinsquare, BitGo, aura droit à une commission et pourra payer une partie de cette commission à tout fournisseur de services tiers qu’il aura choisi pour agir en tant que validateur ; (ii) toute partie restante des récompenses (les « récompenses nettes ») sera livrée à l’un des portefeuilles dépositaires de Coinsquare auprès de BitGo ; (iii) Coinsquare aura droit à une commission allant jusqu’à 30 % des récompenses nettes comme indiqué dans le barème des frais de CCML (les « frais de service de Coinsquare ») ; et (iv) après le paiement des frais de service de Coinsquare, votre compte sera crédité de toute partie restante des récompenses et, sous réserve d’une période de détachement, d’immobilisation ou de refroidissement, vous pourrez détenir, vendre ou retirer vos récompenses.
Dans Solana, un compte de jalonnement est utilisé pour déléguer des jetons aux validateurs, ce qui diffère d’une adresse de portefeuille Solana typique qui ne peut qu’envoyer et recevoir des SOL d’autres comptes sur le réseau. Un compte de jalonnement permet d’effectuer des opérations plus complexes, notamment celles qui sont nécessaires pour gérer la délégation de jetons.
L’SOL est mis en jalonnement à partir de comptes dédiés détenus par BitGo, notre dépositaire. BitGo continuera à détenir les clés privées nécessaires au contrôle de l’SOL détenue sur ces comptes.
Les validateurs perdent des récompenses en SOL s’ils ne participent pas lorsqu’ils sont sollicités, et leur mise existante peut être détruite s’ils se comportent de manière malhonnête. Sur le réseau Solana, la sanction n’est pas automatique et, en cas de violation des règles de sécurité, le réseau Solana cessera temporairement de fonctionner. Une fois le réseau arrêté, les autres validateurs peuvent proposer que la participation déléguée au validateur responsable de la violation de la sécurité soit réduite au redémarrage du réseau.
Coinsquare peut, à sa seule discrétion, transférer à ses utilisateurs les remboursements des pénalités de sanction qu’il reçoit de BitGo, moins les coûts administratifs ou les dépenses que Coinsquare encourt pour rembourser les utilisateurs. Dans le cas où un validateur Solana pris en charge est sanctionné, Coinsquare n’a aucune obligation de remplacer tout SOL perdu ou de fournir une compensation pour toute perte. Les effets négatifs de la sanction seront répartis entre tous les clients utilisant le service de mise en jalonnement au prorata de la quantité d’SOL qu’ils ont mis en jalonnement.
Pour être mis disponible à la négociation sur la plateforme de Coinsquare, un actif numérique doit passer les examens de diligence raisonnable suivants:
Coinsquare entreprend ces trois niveaux de diligence raisonnable afin de déterminer si l’actif numérique est conforme à nos obligations légales et réglementaires, s’il est sécurisé et si des données historiques soutiennent une analyse de rentabilité bénéfique. Le Comité des nouveaux produits de Coinsquare doit donner son approbation finale pour qu’un nouvel actif numérique soit mis à disposition sur la plateforme.
