Coinsquare Capital Markets Inc. (« Coinsquare ») offre des contrats cryptographiques d’achat et de vente de Ethereum en accord avec la dispense de prospectus accordée par les Autorités canadiennes en valeurs mobilières (ACVM) dans la décision de dispense datée du 12 Octobre 2022 Les droits d’action en dommages-intérêts et le droit de résiliation prévus à l’article 130.1 de la Loi sur les valeurs mobilières (Ontario) et dans les lois similaires des autres territoires de compétence de l’ACVM ne s’appliquent pas à une information fausse ou trompeuse contenue dans le présent énoncé dans la mesure où un contrat de cryptomonnaie est distribué en vertu de la dispense de prospectus susmentionnée.
Aucune autorité de réglementation des valeurs mobilières au Canada ou dans toute autre juridiction n’a exprimé d’opinion sur les actifs cryptographiques (ou les contrats cryptographiques) qui sont disponibles sur la plateforme de Coinsquare, y compris une opinion selon laquelle les actifs cryptographiques ne sont pas eux-mêmes des titres et/ou des dérivés.
Coinsquare a compilé les informations contenues dans cette déclaration sur les actifs cryptographiques au meilleur de ses capacités sur la base des informations publiquement disponibles.
Ethereum est une plateforme de chaîne de blocs en logiciel libre, qui possède sa propre cryptomonnaie, appelée ETH (ou Ether). Le réseau Ethereum est souvent utilisé pour la création et la transaction de jetons ERC20, contrôlés par des groupes extérieurs à l'équipe de développement d'Ethereum. ERC20 fait référence à une norme de script qui dicte un certain nombre de règles et d'actions qu'un jeton Ethereum ou un contrat intelligent doit suivre ainsi que les étapes pour le mettre en œuvre. Des normes supplémentaires existent pour les Jetons non fongibles (JNF) et d'autres types de jetons sur le réseau Ethereum. Le Ether, la cryptomonnaie d'Ethereum, est actuellement la deuxième plus grande capitalisation après le Bitcoin.
Vitalik Buterin a créé Ethereum après que des développeurs aient affaibli son personnage bien-aimé dans World of Warcraft. « Ce jour-là, j'ai réalisé quelles horreurs les services centralisés peuvent commettre » a-t-il écrit sur son blog. Il a finalement lancé Ethereum à l'âge de 21 ans, en 2015. La plateforme a été créée pour permettre aux développeurs de construire et de publier des contrats intelligents et des applications décentralisées qui peuvent être utilisés sans risque de fraude, d’interruption ou d'interférence par un tiers en raison de sa nature décentralisée.
Comme pour tous les actifs, investir dans Ethereum n’est pas sans risques d’ordre général. La plupart de ces risques sont identifiés et expliqués dans notre déclaration de risque.
Les sections pertinentes de la déclaration des risques sont les suivantes :
Risque de plateforme, Risques liés au manque de recul, Volatilité des prix, Diminution potentielle de la demande mondiale d’actifs numériques, Possibilité de marchés illiquides, Transferts d’actifs numériques irréversibles, Risques de concentration, Incertitude de la réglementation, Les institutions financières peuvent refuser de soutenir les transactions impliquant des actifs numériques, La chaîne de blocs des actifs numériques peut temporairement ou définitivement se séparer et/ou se diviser, Risque de cybersécurité, Livraisons, Problèmes avec la cryptographie sous-jacente aux réseaux d’actifs numériques, Risque lié à Internet, Système en boucle ouverte, Risque si une entité obtient une part de 51 % du réseau d’actifs numériques, Augmentation possible des frais de transaction, Augmentation possible des frais de service, Compte limité du Fonds canadien de protection des investisseurs, Absence de droit de vote, Garde des actifs numériques, Assurance contre le risque de garde, Menaces pour les actifs physiques de Coinsquare, Épidémie de Covid-19, Utilisation de l’effet de levier, Arrêt, Suspension et interruption des actifs numériques.
En plus des risques d’ordre général, nous décrivons ci-dessous certains risques spécifiques à Ethereum. Bien que nous nous efforçons d’identifier toutes les sources de risque, nous vous encourageons à effectuer vos propres recherches et à vous assurer que vous êtes à l’aise d’investir dans Ethereum.
En tant que créateur d’Ethereum, Vitalik Buterin avait un contrôle important sur Ethereum à ses débuts. Même lorsque le réseau s’est développé et est devenu de plus en plus décentralisé grâce à la propriété distribuée des jetons, à la dispersion des nœuds et au développement distribué, la vision de Vitalik est restée influente et a guidé la plupart des changements au réseau. Récemment, Vitalik a affirmé que son influence sur le réseau diminuait, indiquant une décentralisation accrue. Cependant, la diminution de l’influence signifie également que les changements apportés au réseau Ethereum sont plus lents et nécessitent plus de négociation de la part des différentes parties1. Des changements plus lents pourraient entraîner des retards dans les améliorations importantes du réseau Ethereum. Inversement, l’influence importante d’une seule entité montre des signes de centralisation et pourrait être préjudiciable au réseau si cette entité agit d’une manière qui n’est pas dans le meilleur intérêt du réseau. Ces deux scénarios ont des répercussions sur le réseau et la valeur du jeton ETH, et doivent être pris en compte par les investisseurs.
Une partie de la vision de Vitalik Buterin pour Ethereum est une mise à niveau progressive vers le consensus preuve de participation, augmentant le débit et l’évolutivité du réseau. Ce plan a été initialement nommé Ethereum 2.0, mais a récemment été rebaptisé Ethereum Upgrades par la Fondation Ethereum2. Ces mises à niveau sont très complexes et nécessitent un développement considérable de la part des contributeurs de l’écosystème Ethereum. En outre, différentes solutions sur deuxième couche sont en cours de développement par des organisations comme Polygon, Loopring, Arbitrum, Optimism et d’autres, afin de fournir des solutions pour augmenter le débit d’Ethereum et réduire les frais par le biais de chaînes parallèles, de rollups à connaissance nulle et de rollups Optimism. À terme, certaines de ces solutions en deuxième couche seront adoptées et intégrées au réseau Ethereum par le biais du sharding, qui divisera la chaîne Ethereum en plusieurs parts (shards). Cependant, les mises à niveau prévues ont connu des retards importants. À l’origine, elles devaient s’achever en juin 2022, mais le réseau n’en est qu’aux premiers stades de la mise à niveau du réseau et a repoussé l’achèvement à 2023 ou 20242,3. Les investisseurs doivent tenir compte du calendrier et de la feuille de route des mises à niveau d’Ethereum lorsqu’ils évaluent ETH.
De plus, comme décrit, les mises à niveau prévues pour Ethereum sont importantes et étendues. L’introduction du consensus en preuve de participation, les changements de protocole pour renforcer la sécurité et l’éventuel sharding pour intégrer des solutions de mise à l’échelle introduisent de multiples sources de complexité dans le réseau Ethereum et son code. Pour lutter contre cela, les développeurs d’Ethereum ont travaillé activement pour décomplexifier ces concepts et développer des solutions qui permettent des mises à niveau avec le moins de complexité technique possible4. Cependant, les investisseurs doivent considérer que toutes les mises à niveau d’Ethereum, et les embranchements qui seront nécessaires pour les mettre en œuvre, introduiront plus de complexité au réseau Ethereum, ce qui pourrait avoir un effet sur sa facilité d’utilisation, le sentiment du marché et finalement le prix du jeton.
Comme pour le jalonnement de tout actif crypto, le jalonnement de ETH n’est pas sans risque. Beaucoup des risques du jalonnement de ETH sont expliqués dans notre Déclaration de Risque https://coinsquare.com/en-ca/ccml-rsa/ dans les sections suivantes :
Qu’est-ce que le jalonnement?, Comment Coinsquare vous aide-t-il à obtenir des récompenses pour le jalonnement?, Validateurs, Garde, Sanction, Périodes de détachement, Récompenses, Frais, risques liés au jalonnement, Dépendance à l’égard de fournisseurs tiers, Sactionset récompenses manquées, La diligence raisonnable sur les validateurs peut être insuffisante, Illiquidité pendant les périodes de détachement, La diligence raisonnable sur les actifs numériques peut être insuffisante, Risque lié au manque de recul.
En plus de ces risques généraux de jalonnement, nous détaillons certaines informations et risques qui sont plus spécifiques à ETH ci-dessous.
Depuis la fusion, Ethereum utilise désormais un mécanisme de consensus pour obtenir un consensus distribué dans un protocole de preuve d’enjeu (PoS). Le mécanisme PoS s’appuie sur des nœuds de validation tiers pour vérifier les transactions incluses dans chaque nouveau bloc. Les validateurs sont encouragés par des récompenses ETH en échange de la vérification des transactions. Pour garantir le respect des règles du protocole, les validateurs doivent « jalonner » des actifs, risquant ainsi de perdre les actifs mis en jeu si le validateur ne respecte pas les règles de la chaîne de blocs (« sanction »).
Les réseaux PoS permet aux utilisateurs de participer au jalonnement sans exploiter de nœud. Les détenteurs d’ETH peuvent mettre en jalonnement leurs actifs auprès d’un validateur afin d’obtenir des récompenses pour la sécurisation du réseau. Ces actifs mis en jalonnement sont déplacés de l’emplacement d’origine vers un contrat intelligent sur la chaîne Ethereum Beacon, à partir duquel ils sont utilisés pour créer un nouveau validateur. La création d’un nouveau validateur Ethereum nécessite 32 ETH, ce qui signifie que Coinsquare met en commun les actifs ETH de divers clients et peut contribuer certains de ses propres actifs ETH pour compiler les 32 ETH nécessaires à la création d’un nouveau validateur. Lorsqu’un validateur vérifie un bloc de transactions et obtient des récompenses, Coinsquare reçoit une récompense nette et divise la récompense ETH proportionnellement à chaque client qui a des actifs jalonnés dans ce validateur.
Coinsquare fournit une fonctionnalité de jalonnement pour les utilisateurs en ce qui concerne l’ETH, permettant aux utilisateurs de jalonner leur ETH avec des validateurs approuvés et de gagner les récompenses de jalonnement applicables. Cependant, il existe divers risques associés au jalonnement et ces risques s’ajoutent aux risques généraux relatifs à l’ETH décrits ci-dessous, qui continuent de s’appliquer à l’ETH jalonné par l’intermédiaire de la plateforme Coinsquare.
Les validateurs sont des opérateurs de nœuds qui vérifient l’exactitude des données enregistrées sur le réseau. Les validateurs sont généralement récompensés en cryptoactifs pour leurs activités de confirmation de transactions et la récompense est basée sur le nombre de validateurs opérant sur le réseau. Le montant des récompenses est généralement inversement proportionnel au nombre de validateurs sur le réseau. Les récompenses payables aux validateurs sont automatiquement calculées par le réseau Ethereum, et les validateurs sont payés lorsque les récompenses de mise sont distribuées.
Actuellement, le prestataire de services tiers que nous utilisons est notre dépositaire, BitGo. BitGo est réglementé en tant que société fiduciaire par la division bancaire du Dakota du Sud. Dans le cadre de la relation entre Coinsquare et BitGo, BitGo peut agir en tant que validateur en ce qui concerne les crypto-actifs mis en jalonnement ou peut sélectionner un fournisseur de services tiers pour agir en tant que validateur. BitGo a actuellement une relation contractuelle avec Figment, en vertu de laquelle Figment fait office de validateur pour les crypto-actifs stockés dans les portefeuilles de garde de Coinsquare auprès de BitGo. Basée à Toronto, Figment est l’un des plus grands fournisseurs d’infrastructures et de services de chaîne de blocs au monde.
Dans le PoS Ethereum, le temps est divisé en « créneaux » de 12 secondes. 32 créneaux correspondent à 1 époque (environ 6,4 minutes). Chaque créneau peut contenir ou non un bloc. Le nombre total de validateurs est réparti en comités et un ou plusieurs comités individuels sont chargés d’attester chaque créneau. Un validateur du comité est choisi au hasard pour être l’agrégateur, tandis que les autres validateurs attestent. Le validateur sélectionné est responsable de la création d’un nouveau bloc et de sa distribution aux autres nœuds du réseau Ethereum. Après chaque époque, les validateurs sont mélangés et fusionnés dans de nouveaux comités. Il y a un minimum de 128 validateurs par comité.
Une fois le jalonnement lancé, un validateur entre dans une file d’attente pour être « activé ». Une fois initié, le réseau accuse réception de l’ETH à déposer dans le contrat intelligent de jalonnement. Une fois terminé, le dépôt d’ETH est officiellement accessible à la chaîne Beacon et reste dans un « état d’attente » jusqu’à ce qu’il soit activé. Étant donné que seuls quatre validateurs sont activés par époque, l’activation peut prendre des jours, voire des semaines. Une fois activé, le validateur commence à accumuler des récompenses pour la sécurisation du réseau.
Le retrait d’ETH jalonnés ou de récompenses d’un validateur n’est pas possible jusqu’à l’achèvement de la mise à niveau de Shanghai. Une fois la mise à niveau de Shanghai achevée, il sera possible de retirer tout ou partie de sa participation (« détachement»). Comme pour l’activation d’un validateur, une file d’attente sera formée pour les utilisateurs qui tentent de débloquer leur participation et de retirer leurs actifs. Cette file d’attente est estimée à 6 validateurs par époque.
Le réseau Ethereum émet des récompenses de jalonnement à partir des frais d’utilisation payés au réseau et de la distribution d’ETH nouvellement émis. Le taux d’inflation actuel après la fusion est de 0,49 %.
Ethereum calcule et émet des récompenses de mise en jalonnement une fois par époque. Toutes les récompenses accumulées au cours d’une époque donnée sont émises dans le premier bloc de l’époque suivante. Lorsque les récompenses sont reçues par Coinsquare, Coinsquare fournit aux utilisateurs des relevés indiquant le montant des récompenses auxquelles l’utilisateur a droit ainsi que le total des récompenses gagnées et tous les frais à payer. Pour chaque époque, votre part des récompenses ETH est proportionnelle au montant d’ETH que vous avez mis en jalonnement au début de l’époque.
Le service de jalonnement de Coinsquare est conçu pour jalonnement automatiquement toutes les récompenses (« rejalonnement automatique ») gagnées par les clients par l’intermédiaire du service de jalonnement. Cela signifie que lorsque des récompenses sont distribuées sur un compte client, elles entrent immédiatement dans la période d’attachement de ce réseau. Une fois la période d’attachement terminée, le montant en récompense vient s’ajouter au solde jalonné préexistant pour obtenir des récompenses par l’intermédiaire du service de jalonnement. Coinsquare n’offre actuellement pas la possibilité aux clients de se retirer du mécanisme de rejalonnement automatique des récompenses. Toutefois, si un client retire une partie suffisante de son solde jalonné, faisant passer le montant total jalonné en dessous du montant minimum de jalonnement pour cet actif, aucune récompense gagnée à partir de ce moment ne sera automatiquement jalonnée et sera à la place créditée sur les avoirs non jalonnés du client. Tout actif qui se trouvait dans la période d’attachement lorsque le montant jalonnement est tombé en dessous du montant minimum entrera dans la période de détachement immédiatement après avoir terminé la période d’attachement, après quoi il sera ajouté aux avoirs non jalonnés de ce client.
Le pourcentage de récompense estimé qui apparaît dans l’application Coinsquare est un taux de rendement annuel en pourcentage (RAP) calculé, qui est dérivé d’un taux RAP qui nous a été communiqué par notre partenaire de jalonnement, BitGo. Le taux rapporté est ensuite réduit des frais de Bitgo et de Coinsquare, ce qui donne le pourcentage de récompense estimé qui est affiché dans l’application. Le taux affiché correspond approximativement à ce que vous pouvez espérer gagner en jalonnant l’actif, mais il est sujet à des fluctuations basées sur divers facteurs pour chaque réseauet n’est pas garanti. De plus, il est important de noter que les performances passées ne sont pas nécessairement indicatives des performances futures en ce qui concerne les récompenses obtenues par le jalonnement de tout actif.. Coinsquare évalue les récompenses nettes payées aux clients par rapport au pourcentage de récompenses estimé calculé et affiché sur une base continue, au moins trimestrielle.
Chaque actif cryptographique pour lequel Coinsquare fournit des services de jalonnement est soumis à des frais spécifiques en raison de la nature unique de chaque réseau de chaîne de blocs. Ces frais sont calculés sur la base d’un pourcentage par rapport au montant des récompenses obtenues. (comme décrit plus en détail dans notre grille tarifaire https://coinsquare.com/en-ca/ccml-fs/).
Coinsquare reçoit des récompenses ETH brutes de son dépositaire, BitGo. Cela signifie que les frais de BitGo ne sont pas retirés de la chaîne du montant total gagné par le validateur avant que le montant net ne soit distribué à CCML, ce qui n’est pas le cas de la plupart des autres actifs proposés pour le jalonnement sur la plateforme Coinsquare. CCML retire les frais conformément à notre accord avec BitGo, puis retire également les frais de CCML comme expliqué ci-dessous, et distribue le montant restant proportionnellement à chaque utilisateur qui avait des actifs jalonnés pendant la totalité de la période au cours de laquelle les récompenses ont été gagnées. Les frais de BitGo sont payés par CCML à BitGo sur une base mensuelle, ce qui équivaut à 9 % des récompenses brutes.
En ce qui concerne les récompenses obtenues sur votre ETH mis en jalonnement : (i) le dépositaire de Coinsquare, BitGo, aura droit à une commission et pourra payer une partie de cette commission à tout fournisseur de services tiers qu’il aura choisi pour agir en tant que validateur ; (ii) toute partie restante des récompenses (les « récompenses nettes ») sera livrée à l’un des portefeuilles dépositaires de Coinsquare auprès de BitGo ; (iii) Coinsquare aura droit à une commission allant jusqu’à 30 % des récompenses nettes (les « frais de service de Coinsquare ») ; et (iv) après le paiement des frais de service de Coinsquare, votre compte sera crédité de toute partie restante des récompenses et, sous réserve d’une période de détachement, d’immobilisation, vous pourrez détenir, vendre ou retirer vos récompenses.
Les validateurs perdent des récompenses en ETH s’ils ne participent pas lorsqu’ils sont sollicités, et leur mise existante peut être détruite s’ils se comportent de manière malhonnête. Deux comportements principaux peuvent être considérés comme malhonnêtes : proposer plusieurs blocs dans un seul créneau (équivoque) et soumettre des attestations contradictoires. La quantité d’ETH supprimée dépend du nombre de validateurs qui sont également sanctionnés au même moment. Les validateurs dont la validité a été réduite ne pourront pas retirer leur ETH ou se remettre en jeu avant la mise à niveau de Shanghai.
Coinsquare peut, à sa seule discrétion, transférer à ses utilisateurs les remboursements des pénalités de sanction qu’il reçoit de BitGo, moins les coûts administratifs ou les dépenses que Coinsquare encourt pour rembourser les utilisateurs. Dans le cas où un validateur Ethereum pris en charge est sanctionné, Coinsquare n’a aucune obligation de remplacer tout ETH perdu ou de fournir une compensation pour toute perte. Les effets négatifs de la sanction seront répartis entre tous les clients utilisant le service de mise en jalonnement au prorata de la quantité d’ETH qu’ils ont mis en jalonnement.
Pour être mis disponible à la négociation sur la plateforme de Coinsquare, un actif numérique doit passer les examens de diligence raisonnable suivants:
Coinsquare entreprend ces trois niveaux de diligence raisonnable afin de déterminer si l’actif numérique est conforme à nos obligations légales et réglementaires, s’il est sécurisé et si des données historiques soutiennent une analyse de rentabilité bénéfique. Le Comité des nouveaux produits de Coinsquare doit donner son approbation finale pour qu’un nouvel actif numérique soit mis à disposition sur la plateforme.
