À propos de Compound

Compound a été fondé en 2017 et a son siège à San Francisco, en Californie. Il s’agit d’un protocole open-source de finance décentralisée (DeFi) construit sur la blockchain Ethereum, qui permet aux utilisateurs de prêter et d’emprunter diverses cryptomonnaies via des pools de liquidité autonomes.

Le COMP est le token de gouvernance natif du protocole, permettant aux détenteurs de proposer et de voter des modifications du système, telles que des ajustements des modèles de taux d’intérêt ou l’ajout de nouveaux actifs pris en charge. Le protocole incite à la participation en distribuant des récompenses aux prêteurs comme aux emprunteurs, facilitant ainsi un marché monétaire transparent et automatisé.

Risques

Comme pour tout actif, investir dans COMPOUND comporte certains risques généraux. Tous les risques liés au trading et au staking de cryptoactifs, identifiés et expliqués dans notre Déclaration sur les risques , s’appliquent à COMPOUND. Les sections pertinentes de la Déclaration sur les risques sont les suivantes :

En plus des risques généraux, nous présentons ci-dessous certains risques propres à COMPOUND. Bien que nous fassions de notre mieux pour identifier toutes les sources de risque, nous vous encourageons à effectuer vos propres recherches et à vous assurer que vous êtes à l’aise avec l’idée d’investir dans COMPOUND.

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Risque de liquidité ou risque de « bank run » dans Compound

Étant donné que Compound est un protocole de prêt fonctionnant via des pools de liquidité, il est exposé à des situations potentielles d’illiquidité. Les fournisseurs (suppliers) déposent leurs actifs dans des pools de liquidité à partir desquels les emprunteurs contractent des prêts. Chaque emprunt réduit la liquidité disponible dans le pool. De même, lorsqu’un fournisseur retire ses actifs, cela diminue également la liquidité du pool.

Cela crée un risque d’illiquidité, qui survient lorsque des retraits ou des emprunts échouent parce qu’ils dépassent la liquidité disponible dans le pool. Les créateurs de Compound ont anticipé ce risque et mis en place un algorithme ajustant dynamiquement les taux d’intérêt en fonction de l’évolution de la liquidité. En résumé, lorsque la liquidité est faible, les fournisseurs sont incités à apporter davantage de liquidité et les emprunteurs sont incités à rembourser leurs prêts ; l’inverse se produit lorsque la liquidité est élevée.

Le risque de « bank run » apparaît lorsque la liquidité est faible et que les fournisseurs tentent soudainement et simultanément de retirer leurs fonds du pool. Dans ce cas, plusieurs retraits peuvent échouer, entraînant une perte de confiance dans le système et un potentiel mouvement de panique. Lors d’un événement ponctuel d’illiquidité, un fournisseur important peut être incapable de sortir immédiatement ; toutefois, dans un scénario de « bank run », de nombreux participants peuvent voir leurs actifs temporairement bloqués jusqu’à ce qu’une nouvelle liquidité entre dans le pool. Contrairement aux systèmes bancaires centralisés, où une intervention gouvernementale ou une assurance-dépôts peut atténuer un bank run, les plateformes DeFi reposent entièrement sur des algorithmes de smart contracts.

Compound utilise un modèle dynamique de taux d’intérêt conçu pour encourager l’apport de liquidité et décourager l’emprunt lorsque la liquidité se resserre. Bien que Compound ait géré avec succès plusieurs épisodes de tension sur les marchés ainsi que la transition vers son architecture « Comet » (Compound III), les investisseurs doivent rester conscients que des chocs techniques ou économiques peuvent encore entraîner des périodes d’utilisation élevée et d’illiquidité temporaire.

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Statut réglementaire incertain des plateformes de prêt DeFi

L’environnement réglementaire applicable aux protocoles de finance décentralisée (DeFi) et aux plateformes de prêt continue d’évoluer. Au Canada, les Autorités canadiennes en valeurs mobilières (ACVM) ont apporté davantage de clarté concernant les plateformes de négociation de crypto-actifs, bien que les cadres à long terme applicables spécifiquement aux protocoles de prêt décentralisés demeurent soumis à un examen continu. À l’échelle mondiale, les régulateurs s’intéressent de plus en plus à l’intersection entre la DeFi et les lois financières traditionnelles, y compris d’éventuelles exigences en matière de LBA/KYC (AML/KYC) et d’enregistrement au titre des valeurs mobilières. Toute modification de la qualification juridique du COMP ou des opérations du protocole pourrait avoir un impact significatif sur son accessibilité et sa valeur de marché.

Dépendance de Compound à Ethereum

Étant donné que Compound est principalement un token ERC-20 et un protocole opérant sur le réseau Ethereum, il dépend fortement de la stabilité, de la sécurité et de la scalabilité continues de cette blockchain. Bien que Compound se soit étendu à d’autres réseaux (tels que Polygon et Arbitrum) afin d’atténuer les coûts de transaction élevés et la congestion du réseau, la gouvernance principale ainsi que la majorité de sa liquidité restent liées à Ethereum. Tout problème fondamental, tel qu’une défaillance de consensus à l’échelle du réseau ou une congestion significative, pourrait affecter l’exécution des smart contracts ou la valeur du COMP. Les investisseurs doivent prendre en compte ces dépendances inter-chaînes lors de l’évaluation de l’actif.

Diligence raisonnable de Coinsquare pour les actifs numériques

Pour être mis disponible à la négociation sur la plateforme de Coinsquare, un actif numérique doit passer les examens de diligence raisonnable suivants :

1.       Évaluation du droit des valeurs mobilières de Coinsquare;

2.       Audit de sécurité des actifs numériques de Coinsquare;

3.       Nouvelle analyse du modèle d’affaire des actifs numériques.

Coinsquare entreprend ces trois niveaux de diligence raisonnable afin de déterminer si l'actif numérique est conforme à nos obligations légales et réglementaires, s'il est sécurisé et si des données historiques soutiennent une analyse de rentabilité bénéfique. Le Comité des nouveaux produits de Coinsquare doit donner son approbation finale pour qu'un nouvel actif numérique soit mis à disposition sur la plateforme.

Références :

Alethio. « Illiquidity and Bank Run Risk in DeFi. » Medium.com. 8 décembre 2019. https://medium.com/alethio/overlooked-risk-illiquidity-and-bank-runs-on-compound-finance-5d6fc3922d0d

Federal Deposit Insurance Corporation. « Failed Bank Information. » 11 septembre 2020. https://www.fdic.gov/resources/resolutions/bank-failures/failed-bank-list/wamu.html

Rene Sorell, Lori Stein, Ana Badour, Laure Fouin. « Regulatory Uncertainty Regarding Crypto Asset Lending in Canada. » McCarthy Tétrault. 1 juin 2022. https://www.mccarthy.ca/en/insights/blogs/techlex/regulatory-uncertainty-regarding-crypto-asset-lending-canada